2026年8月，农银汇理基金一桩争议事件引爆市场：旗下旗舰权益产品成立五年累计造成基民亏损21亿元，投资者血汗钱大幅缩水，公司却依靠固定管理费率旱涝保收，累计收取管理费高达3亿元。一边是普通基民深度套牢、资产大幅缩水，一边是机构稳拿巨额收益、高管频繁轮岗，强烈反差引发全民质疑。乱象背后绝非单纯投研能力不足，更暴露银行系公募重规模轻投资者、内控失效、权力监督缺位等深层病灶，不排除存在利益输送、管理失职甚至腐败隐患，监管、纪检部门应当全面彻查，对失职渎职、违法牟利人员严肃追责。
 
一、乱象表层：“亏损与收费完全脱钩”，制度设计沦为收割工具
 
涉事产品发行时规模近80亿元，依托农业银行庞大线下渠道大力推销，大量普通储户被引导买入持有。五年间净值持续下行，累计亏损超21亿元，不少长期持有的基民亏损幅度接近腰斩；但按照固定费率规则，无论盈亏，公司每年按基金资产规模提取管理费，五年合计入账3亿元 。
这种“基民承担全部风险，机构稳赚不赔”的模式，完全背离公募基金“代客理财、收益共享、风险共担”的核心逻辑。证监会早已出台政策，要求主动权益基金推行浮动管理费机制，业绩大幅跑输基准应当下调费率，倒逼管理人对投资者收益负责 。农银汇理长期固守传统固定收费模式，无视监管导向与投资者权益，本质是把公募渠道当成稳定创收工具，将服务储户、保值增值的职责抛之脑后。
 
二、深层根源：四大管理漏洞滋生经营失序，暗藏廉政风险
 
1. 经营导向扭曲：重渠道规模、轻投研回报，考核机制本末倒置
 
作为银行系公募，农银汇理依托母行渠道拥有天然募资优势，但管理层长期以“扩大管理规模、提升管理费收入”为核心考核目标，投资者收益被放在次要位置 。产品发行阶段全力依托银行网点推销，却未建立严格投研风控；运营过程不根据市场调整持仓，基金经理风格漂移、选股失误持续放大亏损。
公司固收产品占比超八成，主动权益业务长期摆烂，错过指数基金、均衡配置赛道发展机遇；昔日明星基金经理出走后，投研骨干持续流失，成熟老将离任后由从业不足一年的新人仓促接管百亿级产品，专业风控形同虚设。粗放扩张、轻视投研的导向，是巨亏出现的直接诱因。
 
2. 内控监督全面失效，人事频繁换岗形成监管盲区
 
五年间，农银汇理董事长、总经理、投资总监连续空降、交替离任，核心投研负责人批量轮岗，形成“前任留下烂摊子、后任不负责追溯”的责任真空。旗舰产品巨亏二十亿，相关基金经理仅以“业务调整”卸任，未对巨额亏损开展专项审计、未向受损基民作出补偿，管理层无人担责、无内部问责。
多重监督机制全部失灵：母行农业银行日常督导流于形式，公司内部风控、合规部门未及时预警持仓风险；托管机构、外部审计仅走流程，未核查长期亏损背后的投资合理性；信息披露避重就轻，刻意淡化巨额亏损事实，隐瞒基金经理频繁更迭的风险隐患。长期宽松的内部管控，极易滋生权力寻租、利益输送空间。
 
3. 权力边界模糊，存在利益输送、暗箱操作重大嫌疑
 
基金长期大幅跑输业绩基准，除专业能力不足外，不能排除三类违规违纪、腐败行为：
一是持仓利益输送：利用基民资金高位接盘关联方、合作机构持仓个股，人为制造净值亏损，换取私人好处；
二是交易佣金回扣：频繁调仓产生巨额交易佣金，向部分券商输送利益，相关人员收受返点、好处费；
三是渠道利益捆绑：与银行网点、第三方代销私下约定提成，不顾产品风险向中老年储户大力推销高风险权益基金，完成规模指标后瓜分渠道奖励。
近年来多地查处基金“老鼠仓”、关联交易输送利益、高管收受回扣案件，农银汇理长期巨亏、管理混乱的现状，完全符合同类腐败案件的前置特征，必须全面核查交易流水、券商合作协议、渠道分成记录，深挖是否存在违纪违法问题 。
 
4. 投资者保护机制形同虚设，弱势基民维权无门
 
面对持续亏损，公司未设立补偿、止损、费率减免配套方案；基民反馈亏损问题，仅以“市场波动”敷衍回应。银行渠道销售时未充分提示产品高波动风险，夸大长期收益预期，误导大量风险承受能力偏低的中老年储户入场。投资者合法权益被持续侵害，却缺少便捷申诉、赔付渠道，凸显机构只重创收、漠视群众利益的本位主义。
 
三、整改与监管建议：从严彻查追责，斩断旱涝保收的灰色链条
 
第一，证券监管部门开展全面专项核查，严查腐败与违规
 
证监会、地方证监局立即对该亏损产品开展穿透式核查：全面调取五年全部股票交易记录、券商佣金结算、渠道合作协议、高管薪酬台账；重点核查是否存在老鼠仓、关联交易、利益输送、销售误导等违法违规行为。一旦查实腐败、利益输送线索，立即移交纪检监察、公安部门立案，对涉案高管、基金经理、渠道负责人从严处罚，实施市场禁入，涉嫌犯罪依法追究刑事责任。
 
第二，压实机构主体责任，建立亏损追责与费率约束机制
 
责令农银汇理对五年亏损产品整改：对长期跑输基准的产品下调管理费率，用历年超额管理费设立投资者补偿准备金，弥补基民损失；完善考核制度，彻底摒弃“规模至上”导向，将投资者中长期收益作为管理层、基金经理核心考核指标，出现大额持续亏损启动终身追溯问责。全面推行浮动管理费制度，落实证监会公募高质量发展方案要求，从制度层面破除“亏赚都收钱”的不合理模式 。
 
第三，母行强化派驻监督，补齐银行系公募内控短板
 
农业银行作为控股股东，必须完善双向监督机制：定期开展专项离任审计、投研风控审计，杜绝高管短期任职规避追责；理顺银行网点销售规范，禁止向低风险承受客户强行推销权益基金，建立销售误导终身追责机制；优化人才激励体系，留住专业投研人才，扭转权益业务持续衰败局面。
 
第四，畅通投资者维权渠道，完善行业长效约束
 
基金业协会建立绩差产品常态化排查机制，连续三年大幅跑输基准的产品强制披露专项报告；设立投资者集体维权通道，支持受损基民集体诉讼维权；公开所有公募产品管理费、中长期盈亏对比数据，强化社会公众监督，倒逼机构回归“以投资者为本”初心。
 
结语
 
公募基金是亿万群众理财的重要渠道，受托管理的资金承载无数家庭的养老、储备积蓄，管理人手握公众资金，必须心怀敬畏、恪尽职守。农银汇理五年巨亏21亿、稳收3亿管理费的乱象，不仅是经营能力的失败，更是合规底线、职业初心的失守，背后潜藏的管理漏洞与廉政风险不容小觑。
 
监管与纪检机关应当一查到底，不回避、不护短，查清是否存在权力寻租、利益输送等腐败行为，对所有失职、违法人员严肃追责。唯有扎紧制度笼子、压实各方责任、严厉打击行业乱象，才能重塑公募行业公信力，守护广大普通投资者的财产安全。